撰文：欧福市场亚洲区市场分析师卢晓暘 (Morton)
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一、 一周市场回顾及分析
1. 美联储利率决议偏鹰，美元局部性走强
美联储周三(5月3日)一如预期宣布维持利率不变，同时把首季经济成长疲弱的影响视为短期因素，并强调就业市场强劲、失业率下降、消费支出继续增长、商业投资增长稳定及表示通胀率将在中期内企稳于2%附近。美联储间接暗示可能最早在6月就再度收紧货币政策。利率决议公布之后，美联储加息概率回升，市场分析师普通称本次的政策声明使6月加息的大门保持敞开，同时料下半年再加息1-2次，每次25个基点。
消息后，美元兑主要货币反应不一。在美联储利率决议后，最受打压的是3-4月受惠避险情绪升温的避险产品，包括日元及黄金丶及高息商品货币，当中尤以澳元的跌势最为强烈，反而欧系货币能在美元短期转强之下保持顽强的势头。如市场解读美联储5月利率决议的方向正确，除美元兑欧元、英镑的欧系货币之外，美元很可能在未来一个月内保持强势。虽然第一季度美国的经济数据有所放缓，但6月15号便是美联储的利率决议日期，如市场预期美联储会在6月份加息，未来一个月利率上调之前，美元将不可能大幅转弱，受欧元严重影响的美元指数参考作用可能降低，美元会呈局部性发展，兑欧系货币偏弱、但兑高息商品货币却倾向偏强。
日线图上，澳元从年初开始逐渐形成了一个不规则的头肩顶形态，昨天收盘价已跌破近期的横盘区间底部支撑0.7450，走势已转差，中线有可能持续下跌。但现价曾测试从去年开始上升行情的61.8%回档位0.7370 – 80水平，预料在这个水平会有一定支撑力量，建议未来一个月可考虑逢高做空，上方阻力在0.7450 。
另一高息商品货币：纽币中期利空的机会也较高。日线图上，纽美近期已跌破了此前的三角型整理形态，中期汇价下跌的机会已增加。但近期汇价已跌至0.6840 (从去年8月以来升势的50%回档水平)- 0.6860 (12月低点支撑) 支撑区域并作出明显反弹，投资者宜采取逢高做空的策略，上方阻力大概位于0.6950 – 80水平。
尽管美联储5月按兵不动，但在当前这个充满不确定性的金融环境下，未来有不少的风险因素可能会影响联储的紧缩步伐的速度，以下就是需要关注的四点因素：
- 美国经济基本面
美联储的双重目标包括促进充分就业以及维持通胀率稳定在2%左右，目前这两个目标大致都处于正轨。美国3月份个人消费支出价格指数(PCE)年率下滑至1.8%，低于上个月的2.1%，同时美国商务部上周五公布的数据显示，一季度GDP仅增长0.7%，创下三年最慢增速。如果当前经济增长和劳动力市场的减慢有延续一至两季的倾向，便可能会导致美联储放慢加息步伐。
- 欧洲选举
法国大选尘埃落定后，德国也将在今年9月份举行联邦大选。现任德国总理默克尔(Angela Merkel)将争取她的第四任总理任期。她很有希望赢得这次选举，而德国民粹主义政党在该国的支持率只有个位数，投资者需要持续监察德国民粹主义情绪会否进一步升温。
- 全球稳定风险
2017年地缘政治风险可能是个一直困扰市场的重大因素，比如近期朝鲜一直在试射导弹，叙利亚战事不断，内战已经进入第七个年头，伊斯兰国组织的恐怖袭击也带来持续的威胁。这些都给全球经济前景增加了不可预知性，如果情况恶化有可能减慢美联储加息步伐。
- 财政政策
未来美国经济会面临两大财政政策方面的风险。首先，美国国会必须最迟今年秋天达成一致提高债务上限，近年来已经多次出现两党就这一问题拉锯而提升了市场避险情绪的情况。如果债务上限问题引发一场危机，那么就有可能束缚美联储的手脚。
另外，特朗普政府的税收和支出政策也可能带来严重影响。特朗普去年在竞选阶段曾承诺要投资基础设施建设并进行税收改革，如果今年有其中任何一项兑现，便可能引发市场的正面情绪，甚至中期提振美国经济，导致美联储,;需要提前加快利率正常化的进程。但如果国会无法取得太多进展，可能会让市场失望，并导致经济增长降温。
2. 非农数据不错，美联储6月加息近乎板上钉钉
上周五美国劳工部公布的数据显示，美国4月份新增非农就业岗位21.1万个，比上个月的9.8万翻了一倍还多，同时也强于预期值19万。更令人喜出望外的是，同时公布的数据显示当月失业率降至了4.4%，而不是预期认为的将由4.5%升至4.6%，创下近10年来最低水平。不过，美中不足的是，当月时薪年率由前值2.7%下降至2.5%，薪资增长放缓或不利于增强通胀压力。整体来说，美国就业市场继续表现强健。根据芝加哥商业交易所的数据，美国在6月份会议加息的几率飙升至目前的78.5%，在消息前只有约70%。
3. 法国大选结果
据法国内政部提供的最终统计数据，现年39岁的马克龙以65.8%的得票率，战胜34.2%得票率的勒庞，成为法国历史上最年轻的民选国家领导人。这次中间派势力获得的胜利具有重大意义，打破了法国主流政党把持政权的局面。在马克龙胜选的消息传出后，欧元兑美元周一开盘一度跳空走高至1.1022的近期高点，之后才回落至1.0998，升勢不能持續，主要是因為上周尾段開始歐元已率先突破1.095上漲，市場已對马克龙當選提前反映，所以今晨反而出現了“買預期、賣事實”的情況，預料歐元會在高位窄幅整理，波動範圍大概1.08 – 1.10。
後续欧元能否再突破1.1022高位，需要持续关注两方面的因素。首先，6月8日欧央行会举行法国大选之後的首个利率决议，到时如欧央行货币政策立场倾向减弱货币宽松力度的话，将可能触发欧元另一次的上行趋势。另一方面，马克龙与德国的关系也是市场的焦点，如马克龙致力於与德国及欧盟各国之间沟通，这将有利於欧元区一体化进程。
二、下周重要经济数据和事件
***以下为北京时间
周一(5月8日)
20:35 圣刘易斯联储主席布拉德发表讲话
22:00 美国4月就业市场状况指数
周二(5月9日)
9:30 澳大利亚3月季调后零售销售(月率)
14:00 德国3月季调后贸易帐(亿欧元)
周三(5月10日)
9:30 中国4月工业生产者出厂价格指数(年率)、中国4月居民消费品价格指数(年率)
18:30 欧洲央行行长德拉基发表讲话
周四(5月11日)
3:00 日本央行行长黑田东彦就经济前景发表讲话
16:30 英国3月工业产出(年率)
19:00 英国官方银行利率
20:30 美国4月生产者物价指数(年率)
周五(5月12日)
20:30 美国4月未季调核心消费者物价指数(年率)、美国4月零售销售(月率)
22:00 美国5月密歇根大学消费者信心指数初值
周六(5月13日)
01:00 美国当周石油钻井总数(口)
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