撰文：欧福市场亚洲区市场分析师卢晓暘 (Morton)
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1. 美联储如预期加息25基点，美元指数该如何走？
北京时间上周四凌晨，美联储完成了6月份的利率决议公布，整体符合市场预期，联邦公开市场委员会(FOMC)考虑到现实的和预期的劳动力市场状况和通胀形势，决定将联邦基金利率目标区间上调25基点至1.00%-1.25%水平，并意外地公布了明确的缩表细节。货币政策依旧偏向宽松，以进一步改善劳动力市场状况及推动核心通胀水平持续向2%目标回升。
FOMC委员们预计，联邦基金利率2017年年底预期为1.4%，这相当于今年还有一次加息机会。而美联储观察(CME)的数据显示，投资者预计美联储今年再加息一次的可能仅为45%。在16位美联储决策者中，有8位预计今年将加息三次（3月会议时有9位），有4位预计将加息4次（3月为4位），整体加息步伐预期比3月时略为减慢。
美联储将2017年的GDP增长预期从2.1%上调至2.2%，但将失业率预期从此前的4.5%下调至4.3%及把2017年PCE通胀丶核心PCE通胀预期中值分别为1.6%丶1.7%，3月份时预期均为1.9%，反映美联储认为就业状况及核心通胀增长可能较此前预期减缓，委员会将继续密切关注通胀发展，以制定后续利率正常化的步伐。
令市场意外的是，美联储预计今年预计在今年开启资产负债表的正常化项目，即市场常提到的「缩表」，起初每月缩减60亿美元国债丶40亿美元住房贷款抵押证券（MBS）；缩表规模每季度增加一次，直到达到每月缩减300亿美元国债丶200亿美元MBS为止。因为市场原先没有预计到美联储会在本次会议提前公布缩表细节，所以在公布了符合预期的利率政策后，美元指数先有一个急速回吐并跌破近期支撑，最低到过96.28，后来在公布缩表细节时，美指极速反弹回97附近水平。
现时市场倾向预计联储于今年九月启动缩表程序，将QE组合中部分到期收入不再续购债券。如果此计划并未对市场造成太大冲击的话，美国在12月可能还有一次加息机会。
2. 英国央行意外发放鹰派讯号，英镑会否再度上行？
上周4英国央行宣布维持利率在0.25%不变，维持资产购买规模4350亿英镑及企业债购买规模100亿英镑不变。但根据英国央行声明，在8名MPC成员中，有5人支持维持利率不变，3人支持加息，分别是桑德斯、麦卡弗蒂，以及福布斯，比上一次会议及市场预期的7-1投票意向偏向鹰派，令英镑从政策公布前的1.27水平，曾拉升至1.28之上，短线飙升了100多点。
本栏倾向认为，英镑的超短线上升只是短暂，目前仍然有中短期下行的风险，尤其在美元缩表细节公布后短线逞强、英国大选后的政治不确定性、英国退欧谈判本周逼近、以及低迷的薪资增长，都是限制英镑短期拉升的主要因素。英国脱欧谈判将于北京时间6月19日17时正式启动，据彭博，英国据称接受欧盟要求先开展脱欧谈判，而非在此同时进行贸易谈判。
目前英国仍处于悬浮议会状态。英国首相梅正与北爱尔兰的民主统一党协商寻求支持以组建新一届政府，预计双方的协议在周三之前难以达成共识。梅在发起此次大选之前，预期英国可以强势姿态进入退欧谈判，但目前英国将会以还未正式确立的官方政府状态下走到谈判桌上面对欧盟，对英国处境不利。
暂时观察，在上周英国大选之后，保守党的失利令英镑下挫，暂时1.2980应是重要顶部阻力水平，料在脱欧谈判有进一步进展前，英镑走势倾向横盘整理，交易区间在1.26 - 1.2980之间，暂时沿着区间运用高空低多的交易策为上算。
3. 加央行立场意外转鹰，加元从此一帆风顺？
上周一，加拿大央行二号人物丶高级副行长威尔金斯发表了鹰派言论，指出加央行将开始评估是否需要降低刺激力度。他同意加拿大经济将持续增长，而且增长范围有望进一步扩阔，增长来源的行业及地区正不断扩大中。作为一个主要原油出口国，威尔金斯认为加拿大已适应了自2014年油价暴跌为经济带来的负面影响。相对市场一直充斥对加国的悲观看法，包括高楼价丶高负债相对GDP水平泡沫爆破可能令加国长远经济受损等，此番言论十分正面，一度令昨天的加元抽升了1%，到今晨亚盘时段才开始稍稍反弹，美加最低曾到过1.3210。
对于威尔金斯的言论，当然我们不可能知道他真正用意，是想口头上提振从2011年开始疲弱的加元，还是开始考虑逐步收紧货币政策，这个尚待进一步从经济数据丶央行其他官员表态才可以明辨。但就目前来看，本栏认为加元真实价值尚不具备进入中长线升浪的充分理据，即使第一季的经济数据转强，亦不代表下半年能够持续。而且更为关键的考虑是，8月中将会开展北美自由贸易协定（North American Free Trade Agreement，NAFTA）的重新谈判，这个协议的改变将对加拿大丶墨西哥的出口经济影响深远，美国庞大而多元的经济体系反而受影响的机会较低。关于NAFTA的详细解释，可参考本栏上周文章「加央行立场转鹰，反成低买美加机会？」。
日线图上，虽然美加近来处于一个低斜率的上升趋势，但近一年整体走势也较像在一个大型的横盘震荡区间行情，在没有重大基本面催化剂出现前，暂时以横盘震荡的交易方法去操作为上策。通常汇价在保历加通道两端上下浮动，上周美加已跌破保历加通道下线，而且RSI也跌破了30的超卖水平，已为反弹构筑了有利条件。
上周4美加的收盘价已重新回到保历加通道之内，汇价短线向上反弹的机会比再度下破上周低的的机会正在增加当中，可考虑在1.32水平做多，目标先放在保历加通道中线约1.34水平，止损1.3160。
4. 日银宽松持续，美日短线展开上行趋势?
周五日本央行压轴登场，维持利率不变，且暗示在收紧超宽松货币政策方面不急于仿效美联储(FED)。行长黑田东彦表示，距离实现该央行2%的通胀目标还有“一定距离”，并称讨论如何退出规模庞大的刺激计划是“不恰当的”
决议出炉之后，美元/日元持续攀升，并没有受到太多的影响。
过去一个月里，市场以为日本央行可能正在考虑逐步撤出紧急刺激措施的计划，预期日本央行能向外界传达自己正思考如何在未来撤出货币刺激政策，又不会让人以为央行会马上实施紧缩，所以在偏鸽派的央行决议后，加上美元短线强势，有可能触发美日短期再度上行，图表上112.20会是下一级比较关键的上行目标。
本周重要经济数据和事件
周一英国启动退欧谈判无疑是至关重要，市场聚焦英国是否会转向“软”脱欧，及脆欧过程进展及细节，将影响英镑后市发展。此外，诸位美联储高官将在下周接连讲话，他们对缩表及加息步伐的态度将会影响美元指数走势。
数据方面，本周将有欧美多国以及日本的PMI数据。另外，6月21日A股将迎来MSCI(明晟)新兴市场指数大考。自2014年开始备战，今年已经是A股第四次闯关MSCI，届时将揭晓答案，将可能对中港股市带来短线影响。
周一
英国启动退欧谈判（北京时间17:00开始）
芝加哥联储主席埃文斯发表演说（待定）
纽约联储主席杜德利参加圆桌会议（19:45）
周二
德国5月PPI
欧元区4月经常帐
美国第一季度经常帐
芝加哥联储主席埃文斯发表谈话（07:00）
中国央行行长周小川讲话(09:00)
澳洲联储公布6月货币政策会议纪要（09:30）
瑞士央行行长乔丹发表讲话（14:30）
周三
美国5月成屋销售总数
达拉斯联储主席委卡普兰发表讲话（03:00）
明晟公司宣布A股是否纳入MSCI新兴市场指数(04:30)
日本央行公布4月货币政策会议纪要（07:50）
周四
瑞士5月贸易帐
加拿大4月零售销售月率
美国至6月17日当周初请失业金人数
美国4月FHFA房价指数
欧元区6月消费者信心指数
美国5月谘商会领先指标
新西兰6月官方现金利率决定（05:00）
美联储理事鲍威尔在参议院金融委员会听证会作证(22:00)
周五
法国6月制造业PMI
德国6月制造业PMI
欧元区6月制造业PMI
加拿大5月CPI
美国6月Markit制造业PMI/服务业PMI
美国5月新屋销售总数
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