一周市场回顾及分析

17th July 2017

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震撼市场﹗美元指数大跌并跌至95关口
上周三、四市场最重要事情莫过于美联储主席耶伦的国会听证，她意外发放鸽派言论，主要对通货膨胀的立场发生重大的转变。她在国会作证时对通胀疲软将持续多久表达了更深刻的担忧，同时补充道“利率不必调升那么多就可达到中性”。同时，她对美国经济在未来几年保持乐观，并扬言会继续扩张，使央行可以继续加息，只是有保留地提到过低的通胀率可能会成为未来升息速度的障碍。
此前的美联储6月会议纪要显示，委员们对通胀预期的分歧增加，其中一些与会委员表达了对通胀升向2%长期目标进展放缓的担忧，近期的通胀疲弱可能会持续下去。这次措辞的转变表明，耶伦越来越担心通胀的下降压力，而且这种压力不能以具体部门可见的价格下降来解释。在她的证词中，耶伦接着说，“通货膨胀对资源利用率的收紧将会在何时以及作出多大的反应存在不确定性。”美联储暂时不太确定某些特定行业的价格下降能否完全解释通胀疲软，而且也不了解低失业率为什么没有推高工资和整体价格压力。
虽然耶伦仍同意渐进加息及缩减资产负债表规模将会同时进行，但整体言论违背了市场原先鹰派的预设情况，导致美元滑落。商品货币，尤其是澳元、纽元及上周刚升息25基点的加元也大幅上扬，连近期强势的美日也从114.50的高位回落，反观只有欧元没有作出突破。
到了周五晚上，美国6月份的通胀数据可谓进一步证实了耶伦的担忧，6月消费者物价指数月率连续第四个月不及预期，只有1.6%，市场预期为1.7%、核心通胀更跌至2015年1月以来最低。另外，美国零售销售月率 (六月)只有-0.2%，远差于市场预期的增长0.1%。数据公布后，美元指数跌势加速，收盘价跌至95整数关口，商品货币大幅拉升，尤以澳元及加元上升最为明显。

日线图上，美元指数于6月29时已跌破了特朗普当选总统的去年11月底部，证明市场已对特政府迟迟未出的减税、基建措施逐渐失望，加上美联储突转向鸽派言论，令美元严重收压，已跌破6月底部，下一级关键支撑区域会在去年8-9期间的94.00 – 94.20水平。

欧元方面，目前市场正引颈以待本周4欧洲央行7月份的利率决议，憧憬欧央行可能会进一步落实缩减买债规模的细节，并暗示于本年稍后时间开展收紧过程。正因为7月后的欧央行利率决议需等到9月7日才进行，如果欧央行希望为市场逐步建立货币政策开始收紧的预期，本栏倾向预期7.20欧央行会有比之前更具体缩表的时间点公布。

日线图上，欧美汇价仍然守在10日均线(SMA)之上，并于周三以大阴线回落到10 SMA后再次反弹。虽然上周欧美的升势落后其他非美货币，但料本周7.20可能会成为欧元拉升的另一关键催化剂，料将会突破1.15，“顺势而为”仍然是最佳操作策略。

如果一直有跟进本栏的客户，可以继续持有多单，目标仍然放在1.155 － 1.16水平，止损可上移至1.1320水平。进取的投资者，也可以考虑短线加大欧美多单，期望汇价在7.20基本面催化剂前后能上到1.155水平之上，止损参考1.137水平。

2. 商品大升、加央行如期加息，美加还急挫200点

加拿大央行上周三一如预期升息25个基点至0.75%，但暗示不希望沿着一个预先设置好的路径升息，但同时称对经济前景具信心，且暂时忽略通胀疲弱的影响，但表示由于不确定性和金融系统的脆弱性犹在，未来利率决定将取决于数据。此次为近七年以来首次加息，成为美联储之后第二家收紧货币政策的主要央行。

加央行称，预计通胀将在明年中回升至接近2%，但全球的结构性因素可能会助涨加拿大的低通胀，还提高了今明两年的经济增长预估，但下调了2019年的增长预估，预计今年底前后产能缺口将会消失，早于4月时的预估。央行预计2017年经济增长2.8%，2018年增长2.0%，高于三个月前预计的2.6%和1.9%。

澳元丶纽元也纷纷上扬，澳元周5在突破了2017年高点0.7750后，更是一举拉升至0.7835，已十分靠近16年4月高点，及此前本栏推测的央行心理阻力区上限，但并不代表澳元升势已结束，因为澳央行也可能因应全球开始收紧货币政策的步伐，把整个阻力区间上调，目前要待澳央行进一步的言论来确定事实，本周二早上的澳大利亚联储将公布7月货币政策会议记录或会透露进一步相关信息。

本栏估计其中一个原因是近期资金正从美元流入高息商币，及预期澳丶纽两国央行也会逐步跟从同是商品石油大国的加拿大央行步伐，从近期中性的立场，转为开始逐渐发放鹰派言论，甚至准备未来一年开始升息。如果情况持续，即便美元指数跌幅有限，澳美及纽美也有可能走进新的3-6星期的中线升势。

但澳美日线图上，已升抵0.7835的阻力区上限，而且RSI已达75的超买水平，料本周倾向有回调，走势上可中线报署做多，但宜等候汇价回到10天线以下再考虑，暂时建议不操作为上策，本栏会适时再更新策略。

纽美方面，中线上升的可能性在增加。如果是欧福VIP的客户，上周三约在0.7290汇价突破10日及20日均线时，已收到我们的交易指示，暂时把止损设在0.7200水平已足够，第一目标看到0.74水平之上，估计纽元有可能追回澳元、加元的落后走势，在美元全盘转弱的情况下，接力于本周再上扬。本栏会持续根据系统推升止损点位，以抓住整波趋势，VIP客户将会于群组内收到进一步更新。

3. 美元跌势转急，有利黄金继续反弹

美元计价黄金的走势比较飘忽不定，在周3耶伦听证会后，美元开始走弱并没有给黄金带来强劲的反弹，周5美元再度转弱，黄金才明显走强，从近期1204的低点反弹至最高1232.90。根据本栏的交易系统，暂时黄金并没有进入明显趋势之中，以震荡区间行情的方法去操作较上算。