撰文：欧福市场亚洲区市场分析师卢晓暘 (Morton)
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踏入2018年，先祝各位投资者新年快乐，新一年交易能顺顺利利。新年第一天开盘後，今晨美元行情仍然在偏弱格局。上周提过，如果本周美元整体格局仍偏弱，或预示1月美元可能有更深度的调整，因为机构性投资者的资金可能由1月初便开始报署第一季度总体的策略，此跟股市的「一月效应」相通，而历史上「一月效应」确有其参考性。
美元指数方面，上周五明显跌穿了92.49的11月低点，同时欧元升破1.962水平，确认美元汇价进一步走弱的可能性，所以本周美元再走弱的可能性不低，欧元目标可先参考1.21水平，美元指数目标则先看向91.40。上周美国总统特朗普(Donald Trump) 成功推动税收改革，但几乎完全没有提升市场对美元的吸引力，美元在特朗普税改计划获得通过后还遭遇“买谣言，卖事实”的冲击，市场焦点明显落在税改落实之後，对於美国政府财政状况恶化的担忧，以致美债价格於去年12月21後开始曾急挫，美元也转而急跌。
理论上，税改落实应该会令跨国资金开始回流美国，美元汇率走高，美元区资产受惠于资金流入，而海外或会出现流动性紧缺的局面，但暂时市场明显对此不买帐，所以暂时顺势操作仍是皇道，但提防本周开始走势突然逆转，因为12月下旬始终市场交投比较低，走势未必能作准。
另一个近期美债丶美元双双走弱的原因，也可能跟胀预期有关系。全球央行实施量化宽松多年，只是推动了资产价格急升，拉阔贫富差距，民生物价却难以上升，主要原因是生产力提升和网购普及，两点同时抑压通胀。去年开始环球陆续收水，通胀理论上应该难上加难。但环球增长动力仍然相当好，去年中国生产物价指数转正增长，以油价为首的商品价格开始回升，上游工业已涨价一段时间。
在内地丶香港甚至日本，企业也开始陆续加价，成本开始转移到消费者。另一方面，美国就业市场持续改善，薪酬水平亦可能逐步上升，虽然通胀数字仍然偏弱，但金融市场的走势明显反映通胀重燃的预期，近周出现美元弱丶美债弱丶但股市强的局面。所以本周五美国的数据公布将变得更为关键，尤其是周5的非农数据，除了揭示美国就业状况丶薪资增长能否延续强势外，同时将间接影响本年度美联储的升息步伐，对第一季美元走势具启示作用。12月份美国非农就业人数预计将增加18.9万个岗位，而前一个月则为22.8万。预计失业率将保持在4.1%不变，而平均薪资也可能保持稳定，12月份同比料增长2.5%。
暂时仍以美元转弱的部署操作，12月下旬建议的澳元丶纽元、歐元多单及美加空单将继续持有，纽美(NZDUSD)目标0.716丶澳美(AUDUSD) 目标0.785丶美加(USDCAD)目标1.24，欧元(EURUSD)1.21，策略上暂时以不变应万变，待有新的趋势出现再判断交易机会。
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